我们将本次地产股调整分为三个阶段，第一阶段为国家政策预期和频发阶段；第二阶段为各部门和地方政府落实，以及行业实体受影响阶段；第三为行业处于底部徘徊等待政策回暖。我们曾在上周关于物业税传闻点评中提到地产股调

我们认为目前可能不仅仅是政策因素，过快上升的房价等都有可能会影响到市场未来成交量。虽然目前整个地产板块估值较低，但是短期来说成交开始实实在在受到政策影响，因此短期我们仍维持“谨慎”态度。

整已进入第二阶段，，从目前看来由于近期政策频频出手，市场观望情绪已经抬头。我们看到目前成交同比已经有开始下滑的迹象，从元旦到目前的成交来看，不少地区成交已经明显低于去年同期的水平。

报告类型：行业研究/点评报告

1月10日，国务院办公厅发布“国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知”，我们主要观点如下：

第一，通知强调对于过往政策的细化、严格执行

第四，地产股调整已进入第二阶段，关注近期成交变化

报告日期：2010-01-10

【内容摘要】

第三，强调住房建设用地有效供给

行 业：房地产

第二，进一步明确差别化信贷政策，符合我们预期